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理財網誌
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要考自己的看圖說故事能力?還是找數字?





下面四張K線圖,
讀者可以先暫且停住,
猜猜四張圖未來的走勢。

圖:納斯達克指數


這四張圖,
其實都是一段時間 Nasdaq 的走勢,
其中上面兩張圖的未來不久,
都繼續上漲了兩位數。
左下圖是千禧年的科技泡沫,
三個月內出現大於兩位數的跌幅。
右下圖是最近一周,
後面走勢留待市場驗證。


坦白講,以我的猜測,
對這幾張圖的命中率大概是50%,
不知讀者猜中了幾成?
這個測試,
不在試煉你是不是技術分析大師,
而是要說明我們就是在猜測,
更有趣的是大多數人在關鍵時刻,
猜錯的時候居多。
(全對的恭喜你啦,特別是右下圖)

鑑於關鍵時刻常常會猜錯,
我還是選擇以數字做決策,
推敲未來的金融市場走勢。

例如我們在前月下旬,
才談到全球主要股市市值變化,
美國科技股是本波增幅最高的項目,
這禮拜就遭遇重挫(延伸閱讀: 利令智昏)。



我們看到美國經濟數據在二月份見高點,
過去三個月股市卻是繼續走揚與之背離,
另一方面在目前市場已篤定本周聯準會升息下,
(還是誠實的講我不認為會升息,即使市場機率高於95%)
美國十年期政府公債的殖利率卻反向走低破今年新低。



或許這反應了美國通膨數據正在下滑,
(這正是我認為6月不會升息的理由)
但是,如果認為會升息,
錢進債市不如往股市,
而這一季卻是股債雙漲,
在過去幾年大央行釋放流動性時是理所當然,
但在大央行都在談升息與縮減央行資產負債表時,
必然是哪一邊有問題。


我的想法是這樣的,
如果通膨壓力不再,
市場偏鴿,則債券較受青睞,
但釋出鷹派信號,
升息加梭表,資金撤離市場,
所以對股市展望保守。


有一個路徑可以解釋近期股債雙漲的現象,
雖然美國與中國央行都在停止寬鬆,
甚至以行動進行貨幣緊縮,
但歐洲央行與日本央行仍在 QE,
據我估算,今年約增長 7400 億美元,
支持金融資產價格增長。

但是這論點的缺點是過去歐日央行QE並沒有比較少,
為何這半年的金融資產市值卻能加速成長,
尤其在大環境是更明確朝向貨幣緊縮之下,
這個矛盾,讓我們回到原來的假設,
市場背離,應有一邊要進入修正。


最後還有一件事情耐人尋味,
近來又聽到台幣升值論,
甚至人民幣也是。
試問台中的經濟真的很好嗎?
我想,行情真的要來了。

 
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