0

關閉 >>
理財網誌
Money 17988 Blog

金融股要買在除息前?還是除息後?



以合庫金(5880)為例,
來說明一下金融股,
要買在除息前?還是除息後?

2017年對金控公司來說無疑是一個好年,
除了第一金、華南金
被興航案、慶富案影響而認列呆帳提存外,
其餘金控獲利都出現成長,
15 家金控全年總共賺進近新台幣3000億元、
年增率為17.5%。

既然獲利大成長了,
投資人最引領期盼的還是2018年的股利發放,
相信也不會令投資人失望吧?

但是,問題又來了,
投資人是要在除權息前買進,
參與除權息來領股利呢?
還是趁除權息後的低點買進,
賺取價差呢?



首先先來說明一下股利跟價差的不同:

領股利:

投資方法簡單,
只要長期持有、安穩領股利即可,
完全不用煩惱要在何時買進跟賣出。


優點是可以創造穩定的現金流,
例如我持有約400張中信金股票,
最近幾年每年都領取數十萬的股利,
不僅可以拿來持續買進績優股,
也可以當作將來養老的退休金。
但是缺點則是股利要併入所得繳稅
也要繳健保補充費,
萬一貼權息就是『賠錢還要繳稅』。


賺價差:

參與除權息,會有賠錢還要繳稅的風險,
那麼趁除息後的低點買進,
儘管領不到股利,但是當股價邁向填權路時,
一樣會賺進不少於股利的價差,
而且價差完全不用繳所得稅跟健保補充費,
具有稅賦上的優勢。
 

以下拿合庫金(5880)為例,
來討論究竟要買在除息前,還是除息後?
首先統計一下過去5年的資料,
如下表所示:



 
除權息參考價:

以2017年為例,
除權息前一日的股價為16.45,
除息0.75元(配發0.75元現金)後,
成本變成16.45-0.75=15.7,
除權0.3元(每千股配發30股)後,
成本變成15.7/(1+0.03)=15.24元。

除權息參考價的意思是說,
在除權息後用15.24元買進,
結果跟在除權息前用16.45買進
(然後領取0.75元現金跟0.3元股票),
理論上是一樣的。

但是因為股利要繳稅,
其實買在除息後的15.24反而比較好。
貼權息:通常投資人為了領取股利,
會不約而同在除權息前買進股票,
造成股價的上漲;
一旦除權息後,當初買進的力道減弱,
就有可能造成股價的下跌。

以上表的2015年為例,
除權息參考價為14.43元,
但是股價在08/24跌到12.85元,
跌破了『除權息參考價』,
變成『賺了股利但是賠上價差』,
更慘的是『股利還要繳稅』。

從上表中不難發現,
除了2017年股市上萬點導致股價欲小不易之外,
在2013~2016年,
除權息後的股價都有小幅的貼權息,
在此時買進的報酬率,就會高過除權息。



除權的影響:

除權就是配發股票股利,
首先會造成除權參考價的大幅下跌。


例如以A公司股價22元為例,
除息1元後的參考價為22-1=21;
但是除權1元後的參考價則是22/(1+0.1)=20,
下跌的幅度比除息還要大,
後續的填權路也會比較漫長。
此外,除權後造成公司股本的膨脹,
股價自然也不容易在短期內上漲。

基於上述的討論,
除權較多(配發較多股票)就有可能會導致貼權息;
參考一下上表,
只有配股最少的2017年(配發0.3元股票),
除權息後沒有貼權息,
其他配發股票較多的年度(0.5~0.6元),
都有短暫的貼權息。
 
從上面的討論不難發現,
在『除權息後』用低價買進,
報酬率反而有可能超越過抱股領股利,
所以也不用執著在『一定要參加除權息,領股利』。
如果一家公司配發很高的股利,
通常會吸引投資人買進,因而墊高股價,
買進來參加除權息就不一定划算。
但是正因為配發高股息,
除權息後也會讓股價大幅下修,
同時也提供了低價買進的好時機,
賺到的價差有可能好過領股利。

此外,要不要抱股參與除權息,
還要考慮公司的業績,

如果今年的業績較去年成長,
最好是大幅成長,
我就一定會參加除權息,
此時不僅可以賺進股利,
還有機會賺進價差。


本文經授權轉載自Sunny愛Money  ETF理財網



若有提及案例僅為教學範例,
請自行判斷謹慎評估風險提醒:
本文僅為個人操作記錄與心得分享,
並非任何投資建議與參考。



 
> 歡迎加入 17988 鄉民財經官方 LINE@
    或掃描下方的QRCODE~
    即可接收更多相關財經消息~增長知識喔!

   17988鄉民財經