0

熱門
關閉 >>
理財網誌
Money 17988 Blog

兩指標挖出高盈餘發放率公司



存股在這幾年蔚為風潮,
台灣散戶投資人已擺脫過去追逐漲停版的風氣,
取而代之的是「長期投資」與「價值投資」。

提到存股,「殖利率」是大家最耳熟能詳的指標,
而「盈餘發放率」就是能否維持這指標的關鍵之一,
唯有公司願意把賺到的錢配發出來,股東才能雨露均霑。
那有什麼指標作為高盈餘發放率的參考呢?


 

存股要跟老闆同一國
 

「董監持股」是我覺得最重要的選股指標之一,
因為「買股就是買公司」,
所以買進公司高層本身也持股很多的企業,
就能跟董監事的立場較為一致。

舉個例子,
租賃雙雄的中租-KY(5871)和裕融(9941)
近五年的盈餘發放率分別維持在
48.3至53.5%以及69.7至88.1%之區間。

阿格力認為造成雙方差別的原因之一就是董監持股比例,
中租董監持股比例僅為4.6%
如果我是老闆就會傾向把盈餘全力衝刺在拓展事業,
如果以股利的形式發放,對於經營階層並不有利。

相反的,裕融的董監持股高達45.8%
也就是說除非公司有拓展業務的資金大需求,
否則賺多少就發多少對持股高的內部人來說何樂不為?


代理Nissan汽車的裕日車(2227)是非常經典的範例,
其董監持股高達88.5%,
近四年最低的盈餘發放率為90%,
其中有兩年盈餘發放率甚至衝到140%左右。

除了資本公積充裕能讓公司把閒置資金發放給股東外,
我認為超高的董監持股比例才是主因,
假如換成你當老闆,會在持股低的情況下發放一堆股利嗎?

 

存低資本支出同樣能維持獲利的公司
 

存股時如果想細水長流,
建議可以參考「盈再率」指標,
選擇低盈餘再投資比例的企業(盈再率低於40%),
但切記注意盈餘不可以衰退。

如此一來便能選擇到「低資本支出」卻能維持獲利的公司,
試想萬一遇到景氣反轉,
靠高資本支出才能維持獲利的公司就有大衰退的風險。
不過要補充說明並不是盈再率高的公司就不好,
因為這代表公司有在拓展事業體力拼成長,
只是以穩定長久的存股現金流來說,
低盈再率卻能保持穩定盈餘的公司更加穩健。


 


 

近期的例子是國內雞肉大廠卜蜂(1215)
近幾年公司積極拓產版圖,買地蓋工廠,
投資現金流大增,連帶影響盈餘發放率(表一)。

儘管2017年EPS繳出5.35元的亮眼成績單,
不過股利僅發放3元(盈餘發放率56.1%)。
要注意的是不代表不能投資這類公司,
因為高資本支出期常常是奠定未來業績成長的基礎,
只是對於在乎穩定殖利率的朋友來說,比較不符合其需求。

 

生活投資搭配關鍵雙指標
找出高盈餘發放股

 

最後透過生活選股來複習這兩個指標,
民生需求股由於不需要像科技股時常創新,
因此普遍資本支出比例都較低。


例如經營沙拉油的大統益(1232)和盒裝豆腐龍頭中華食(4205)
食品公司之設備不需要時常翻新,產品變化性也低,
因此這兩家公司盈再率都極低
帶動盈餘發放率超過90%(表二)。
而且食品的基本需求,
使這兩家公司連續發配股利年數皆超過20年,非常非常穩定。

 

最後像是販售清潔用品的花仙子(1730)
代理洗腎儀器的杏昌(1788)以及保全龍頭中保(9917)
都是散戶投資人能輕易理解且分析其資本支出狀況的公司。
清潔用品不需要太多的研發費用,
代理儀器同樣毋須時常拓大資本支出,
最後保全也沒有工廠設置的問題,
低盈再率特性,
讓這些公司能連續發放股利持續15到30年不間斷,
非常適合長期投資。


 

結論:

在乎穩定現金股利的存股族,
請務必觀察公司的董監事持股比例與盈再率

可以幫助選到適合細水長流股利需求之公司。
但切記高盈再率的公司不一定不好,
未來可能帶來更高的股利回饋,
這兩類公司沒有優劣問題,
只有投資人選擇的問題。

 

參考資料:

1.財報狗

2.Goodinfo!台灣股市資訊網。

本文經授權轉載自Sunny愛Money  ETF理財網





若有提及案例僅為教學範例,
請自行判斷謹慎評估風險提醒:
本文僅為個人操作記錄與心得分享,
並非任何投資建議與參考。



 
> 歡迎加入 17988 鄉民財經官方 LINE@
    或掃描下方的QRCODE~
    即可接收更多相關財經消息~增長知識喔!

   17988鄉民財經